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华菱钢铁近期公告,拟与财信金控、华菱集团签署重组框架协议，根据协议内容，公司计划：1）将钢铁业务相关的资产及负债出售予华菱集团；2）通过发行股份的方式，向包括财信金控、华菱集团在内的交易对手购买金融类及节能发电类等优质资产；3）向特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过拟购买资产交易价格的100%。

事件点评

剥离钢铁资产、注入金融资产，坚定转型谋求可持续发展

受制于钢铁行业持续低迷,公司钢铁主业遭遇量价齐跌的严峻挑战，毛利率逐年下滑，2015年，公司毛利率仅为2.开云官方38%，同比下降5.59个百分点，全年巨亏近30亿元，鉴于钢铁行业景气度低位震荡、产能过剩问题短期难以根本缓解，同时公司资产负债率已高达86.05%，远超行业均值64.79%，不仅加重了财务成本，也抬升了经营风险，公司此番置出钢铁资产、置入盈利更强的金融及节能发电类资产，旨在彻底转型非钢领域，为上市公司打造稳健、可持续的盈利模式。

值得一提的是,公司已于2015年7月通过定增收购湖南华菱节能发电有限公司100%股权，持续加码节能发电环保项目，有助于进一步提升整体盈利能力，此次重组交易对方财信金控旗下金融资产覆盖信托、证券、保险、银行、基金、期货、担保、资产管理、产权交易、股权交易等多元领域，华菱集团下属财务公司、基金公司、保险经纪公司等金融板块资产规模亦超过60亿元，均极大丰富了公司购买金融类资产的选择性与可操作性。

顺应行业转型大势，彰显彻底转型决心

在需求端无明显起色、供给端持续回升、产能过剩严峻的背景下，钢铁行业整体陷入深度亏损，2015年，钢铁板块合计亏损达560.54亿元，为近15年来最大亏损，在此背景下，剥离巨亏资产、推动重组转型成为行业大势所趋，华菱钢铁之外，韶钢松山、八一钢铁、重庆钢铁等钢企亦相继公告转型方案，公司有望成为其中转型最为彻底、战略调整最为坚决的企业之一。

盈利预测与评级

预计公司2016、2017年EPS分别为0.03元与0.09元，维持"增持"评级。

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四川双马：供需边际改善可期，关注区域整合进程

我开云集团官网入口们持续跟踪四川双马,核心观点如下：

经营回顾：

公司2015年实现收入19.8亿元，同比下降22%；归属净利润-1.14亿元，同比下滑210%，2016年一季度实现收入4.34亿元，同比增长25.2%；归母净利润-1707万元，同比增长0.75%，从吨指标看（考虑追溯调整），公司2015年吨收入207元、吨成本183元、吨毛利21.59元，较2014年下滑35元，与2010年高点75元相比差距显著；吨费用因管理费用增长而上行3元/吨，最终吨净利为-11.8元。

集中度：区域市场仍有提升空间

公司地处西南市场,当前区域市场集中度仍有较大提升空间，CR6不足60%，在全国六大区域中处于较低水平，龙头西南水泥市占率约28%，海螺水泥约11%，公司当地市场份额亦不算高，展望后市，拉豪合并有望加速区域市场整合，具体方案值得关注。

供需判断：边际改善有望

西南市场目前产能利用率约72%，供给过剩明显，过剩源自两方面：一是"四万亿"刺激下产能集中上马，二是灾后重建伴随大量新增产能投放，往后看，需求端在稳增长背景下，区域基建加码有望带动复苏——川渝城市群建设及城市轨道交通、机场等大型基建项目将对需求形成有力支撑，供给端方面，结合实际在建产线项目，预计2016年产能冲击不足3%，供给有望维持稳定，综上，2016年区域供需将呈边际改善态势，盈利有望逐步修复。

高弹性标的

公司大股东持股比例较高,实际流通市值占比约20%，对应市值约10亿元，展望后市，区域市场存在整合预期，公司作为当地上市企业，有望深度受益。

盈利预测与评级

预计公司2016、2017年EPS分别为0.045元、0.071元，对应当前PE分别为145倍、92倍，维持"增持"评级。（长江证券）

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风神股份：整合大幕开启，迈向全球工业胎领先者

公司公告控股股东旗下轮胎资产（含倍耐力轮胎）初步整合方案：拟以现金收购控股股东持有的中车双喜、黄海有限100%股权；以现金向倍耐力购买"倍耐力工业胎"10%股权；并将公司乘用车胎业务80%股权以现金方式出售予倍耐力。

点评

整合后业务规模

中国化工橡胶有限公司旗下控制的轮胎资产（倍耐力、风神股份、中车双喜、黄海有限）拟以风神股份为平台整合，打造业务遍及全球的国际一流工业轮胎公司，本次方案不涉及增发股本，以现金交易方式实施，公司净支付约8亿元现金后，新平台将涵盖风神原有工业胎业务、中车双喜、黄海有限，以及倍耐力工业胎10%股权（原有乘用车胎业务80%股权出售给倍耐力）。

静态合并效果

以公告中2016年1-2月各公司净利润数据计算，公司完成资产置入置出后，净利润增加543万元，年化约3258万元，考虑到中国化工橡胶有限公司通过债务重组降低中车双喜、黄海有限负债，叠加降杠杆节省的财务费用，预计本次交易可为公司年化增厚净利润约1亿元，折合EPS增厚0.27元。

协同效应可期

控股股东2015年收购全球第五大轮胎制造商倍耐力后,持续推动利用倍耐力在品牌、技术、管理等方面的优势整合优化旗下轮胎资产，此次公司若成功参股倍耐力工业胎，将更有利于深化双方技术合作、借鉴全球领先经验，为后续整合奠定基础，并在最大程度上发挥协同效应，提升上市公司管理能力、产品品质及市场竞争力。

盈利预测与投资评级

预计现有业务2016-2018年EPS分别为0.76元、0.98元、1.27元，假设按方案完成交易，静态增厚EPS 0.27元，且在协同效应持续释放下，未来利润增长空间可观，维持"增持"评级。（信达证券）

风险因素

交易标的资产财务数据及预估值存在调整风险；交易方案能否获股东大会审议通过；宏观经济波动对工业胎需求的潜在影响。

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松芝股份：定增加码新能源汽车与轨交空调业务

2016年6月6日,公司公告非公开发行股票预案：发行数量不超过125,098,970股，发行价12.63元/股，募集资金总额不超过15.8亿元，扣除发行费用后，拟投入4.15亿元用于"新能源汽车空调及控制系统、干线铁路及城市轨道交通车辆空调产业化项目"，其余补充流动资金。

点评

加码电动空调业务

公司为国内大中型客车及乘用车空调龙头,依托多年技术积累切入盈利更优的新能源汽车电动空调领域，2015年新能源客车空调销量超16000台，乘用车空调全年发货量突破20000台，已成为公司主要成长引擎，面对行业高速扩容，产能瓶颈日益凸显，本次定增将有效扩充产能，项目完成后将新增年产1.8万套大中型新能源客车空调及75万套新能源乘用车空调及控制系统，显著增厚业绩。

轨交空调业务持续推进

公司轨交空调业务屡获突破：2015年订单超1.2亿元；2016年5月，子公司松芝轨道中标8600万元轨交空调大单，除地铁、有轨电车领域外，公司亦已进入全国18个铁路局中15个，成为中车旗下多家主流主机厂合格供应商，本次中车金证投资亦计划参与定增，双方合作进一步深化，项目达产后，将新增50万套轨交空调产能，有望成为重要利润增长点。

补充流动资金，助力内伸外延

随产能扩张、业务规模扩大，公司对研发、生产、销售等资金投入需求持续上升；外延扩张亦需要充足资金储备以把握优质标的，本次定增将有效补充流动资金，为内生增长与外延拓展提供坚实保障。

董事长认购彰显信心

董事长陈福泉拟斥资2亿元认购约1583.53万股，占本次定增总额12.7%，充分彰显其对公司长期发展前景的信心。

盈利预测与评级

不考虑定增影响,预计2016-2018年EPS分别为0.83、0.92、0.99元，对应PE 17、16、15倍，维持"推荐"评级。（国联证券）

风险因素

国内车市持续低迷；新能源汽车增长不及预期；盈利能力下滑。

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当代明诚：深耕体育与影视，拥抱大文化产业

战略转型

2014年6月,公司以6.5亿元收购强视传媒，主营业务由磷矿石贸易转型为电视剧制作与发行；2015年7月，以8.2亿元收购双刃剑体育，切入体育产业，通过持续外延并购及剥离原有传统主业，当代明诚成功构建"影视+体育"双轮驱动的大文化生态圈，业务范围涵盖影视剧制作、节目制作、体育营销、体育版权贸易、赛事运营等，泛娱乐产业平台初具雏形。

影视业务加快升级

强视传媒深耕影视行业多年,曾推出《小李飞刀》《金粉世家》等经典之作，资源积淀深厚，当前正推动剧集全面向年轻化、网络化升级，已储备多样化优质剧本，在发行新剧涵盖《爱人同志》《玄武》《爱情也包邮》《惹上你爱上你》《我开云集团官网是你的眼》《开封府传奇》等；2016年下半年计划拍摄《大清相国》《金粉世家之梦》《新龙门客栈》《青春的陷阱》《星际驱魔人》《超神小子》等优质项目。

体育营销：资源与经验兼备

双刃剑在体育营销领域积淀深厚,拥有体育营销、版权贸易、赛事运营三大业务板块，长期与国际大型赛事及机构紧密合作，客户覆盖通信、服装、汽车、电子设备等行业，曾成功运作鸿星尔克赞助阿布扎比网球公开赛、助力PPTV获取西甲全媒体版权、推动361°成为2016里约奥运会官方合作伙伴。

控股MBS，剑指体育经纪

MBS在西甲及英超拥有丰富资源,旗下签约瓜迪奥拉、伊涅斯塔、苏亚雷斯等世界足坛巨星，并与多家欧洲顶级俱乐部保持良好合作关系，波佐家族则开创全球先河，同时控股英超沃特福德、意甲乌迪内斯及西甲格兰纳达三家五大联赛俱乐部，累计掌控10家足球俱乐部，具备丰富运营经验，公司通过参股MBS及深化与波佐家族合作，有望切入球员经纪市场，提升明星商业价值的同时分享权益，拓宽盈利渠道。

盈利预测与评级

预计公司2016-2018年分别实现收入8.11亿元、9.79亿元、11.65亿元，同比分别增长88.09%、20.68%、18.99%；归属净利润1.74亿元、2.34亿元、2.73亿元，同比增长226.27%、33.85%、16.78%，对应摊薄后EPS分别为0.36元、0.48元、0.56元，公司影视业务持续升级，体育板块布局完善，双刃剑与MBS协同效应值得期待，首次覆盖给予"增持"评级，目标价28.8元。（中泰证券）

风险提示

影视转型不及预期；体育产业人才储备不足；变现周期拉长；市场风险偏好下降。

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美菱电器：发布智汇家生态圈计划，五年目标收入翻番

智汇家生态圈战略

公司正式发布"智汇家生态圈计划"，以人为核心，重点围绕食物、空气、水三大健康管理生态圈，构建智能购、快乐厨房、空气管理、能源管理、健康饮水、洗护管理六大应用场景，同步提出未来五年发展规划：力争至2020年，在规模、产品线、组织流程上实现"再造一个新美菱"，具体目标为年收入突破200亿元，净利润达10亿元。

CHiQ二代冰箱焕新上市

本次发布会同步推出CHiQ二代冰箱,创新点在于打破传统冷冻室、冷藏室界限，可自动识别食材并按需求智能分配温度，实现冷藏冷冻自动切换，通过智能冷量分配与ETC智能识别技术，直击用户痛点，首批发布三款产品，售价4299-8999元，均已在官网开启销售，后续将进一步丰富产品矩阵。

切入社区生鲜O2O

公司出资设立长美科技,以社区"智能生鲜自提柜"切入O2O生鲜电商，以"购食汇"为运营主体，在绵阳、合肥率先试点，提供"线上下单+社区自提+全程冷链"便利服务，目前绵阳用户已突破5万人，社区覆盖率较高，用户粘性逐步建立，依托自提柜使用率提升，公司有望在试点经验成熟后，择机将模式复制至更多城市。

风险提示

内销需求大幅下滑；原材料价格大幅波动；智能产品短期业绩贡献有限。